石油市场越来越表现出这样一种态势：中东能源供应中断不是一次暂时性冲击，而是一种新常态。在美国与伊朗开战近六个月后，外交突破的希望已经破灭。6月17日达成的临时停火已基本破裂，60天的谈判期已经到期，华盛顿和德黑兰在霍尔木兹海峡的未来问题上似乎都不愿妥协。这种僵局正日益迫使交易商面对通过霍尔木兹海峡（全球最重要的石油咽喉要道）的航运限制可能持续数月的前景。
这种预期的转变有助于解释为何原油价格已稳定在每桶90美元左右。原油价格已回吐了冲突初期的一些恐慌溢价，但仍比年初高出约50%。市场可能不再担心供应的立即崩溃，但也不预期能迅速恢复正常。
在政治言论的背后，双方的经济代价都在不断累积。伊朗正面临冲突和美国封锁带来的日益增长的压力。据ISNA报道，7月年通胀率超过80%，而据分析公司Kpler的数据，原油出口已从2025年的每日170万桶降至本月迄今的每日29.4万桶。美国也在付出代价。特朗普已警告美国人做好应对高燃料成本的准备——对于一位以降低能源价格为竞选纲领、如今面临11月国会选举的总统来说，这是一个令人不安的承认。据美国汽车协会数据，周一普通汽油平均价格为每加仑4.06美元，较去年同期上涨29%。
然而，尽管外交官们仍陷于僵局，石油市场正在适应。最大的不确定性是供应中断的规模。据Kpler数据，战前通过霍尔木兹的原油和成品油流量平均约为每日1800万桶，7月降至每日480万桶，而在伊朗袭击和美国封锁下，8月迄今平均约为每日200万桶。部分损失的供应已被阿联酋富查伊拉码头和沙特阿拉伯红海沿岸更高的出口所抵消。然而，在也门伊朗支持的胡塞武装对通过红海南部入口曼德海峡的沙特出口实施封锁后，这些替代路线也面临压力。综合来看，据Kpler数据，中东出口本月平均为每日950万桶，不到2025年每日2100万桶的一半。
但这些数字可能低估或高估了实际出口，因为越来越多的区域石油似乎在暗中流动。越来越多的证据表明，海湾产油国更加依赖在通过霍尔木兹和曼德海峡时关闭追踪系统的船只。阿联酋尤其似乎建立了一个“黑暗油轮”网络，这些油轮穿梭于霍尔木兹海峡，然后在阿曼湾转运货物。结果造成了一种不寻常的局面：交易商知道供应已受干扰，但无法确定干扰程度。事实上，阿联酋原油出口8月迄今平均为每日338万桶，而2025年为每日320万桶。然而，在伊朗据报道袭击了数艘与阿布扎比国家石油公司有关联的油轮之后，这些出口量可能面临压力。因此，究竟有多少石油真正到达消费者手中，已成为市场最大的未知数之一。只要霍尔木兹僵局仍未解决，不确定性就将笼罩能源市场。其他指标也表明，即使原油出口恢复，高油价也可能持续。